バックナンバー／オプション９９年１２月

オプション　バックナンバー １９９９年１２月分

１９９９／１２／２８（火）

　ソニーの１：２の分割発表はサプライズのビックニュース。前場早くも２万６３００円のＳ高をつけた。ソニー効果がハイテクの値嵩株にも波及し、日経平均を押し上げる結果となった。
　１万９０００円の壁はまだ厚いと考えるが、へッジとして権利行使価格１万９０００円のコール２００円で１枚、１万８０００円のプット１００円で２枚、各々ショートを掛ける事に致しましょう。資金的にきつい方はＯＴＭ（アウトオブザマネーオプション）のコールを買っておきましょう。１９０コールならば２００円であり、１枚買いなら２０万円の少額資金でへッジを掛ける事ができる。

１９９９／１２／２７（月）

　年内最終売買日とあって手控えムードに支配されてしまっている。２２５先物は上下の高低差がわずか８０円（高値１万８６６０円、安値１万８５８０円）に留まってはオプションはコール、プット共々タイムディケイによる目減りでマイナス圏で推移している。先週後半相場が持ち直したお陰で本日Ｔ・Ｓ波動の変化日でもまだコールの仕込みは控えたいと思う。
　Ｙ２Ｋ問題で買い手控えられている事でもあり、週末にかけ見切り発車的な買いも考えられるが、週前半は冷静に押し目を狙う方針で臨みましょう。日経平均の直近の下値支持線は１万８２４０円（終値ベース）であり、週前半は１万８２００円台の押し目があればロングコールを検討することに致しましょう。ショート戦略はまずまず。
　皆様には１８５のショートストラドル、１８５ショートコール、１８０ショートプットのショートストラングルをお奨めしておきましたが、本日前場段階でのパフォーマンスはトータル４１５円のプラス。期間は２週間であり、年率換算で＋９０％のパフォーマンスということになります。

１９９９／１２／２１（火）

　ＮＡＳＤＡＱが高値更新も、ＮＹダウは１１３ドル安と方向感が定まらない。
東京市場も日経平均５００種が年初来高値を更新（１２／２０）しても、日経平均は１万８０００円台割れのピンチにさらされる等指数のアンバランスが目立つ。
　兼ねがね１万７８００円～９００円は一寸した下値支持線であると指摘して来たが、値幅的にはいい水準まで下げたということになり、後は日柄。Ｔ・Ｓ波動上の変化日２７日前後から変化があるのかどうかに焦点を当てておこう。変化日イコールＴ・Ｓ波動が売られ過ぎゾーン入りならロングコールも狙える。但し、この場合でも年末を考慮し方針としては期先の２月限を対象としましょう。

１９９９／１２／２０（月）

　１２月年末相場は、ロングオプションは通常の月と比べて大きな不利を被るといった観点から、１８５Ｃ５４０円、１８５Ｐ４３５円のショートストラドル（１２／７）、１８５Ｃ２５０円、１８０Ｐ３３０円のショートストラドル（１２／１３）と２度に渡りショート戦略をお届けしておきましたが、年末にかけてはタイムディケイによるプレミアムの目減りが著しくなるので、現在のショートのストラテジーは引っ張るだけ引っ張ることにして下さい。

１９９９／１２／１６（木）

　現在の相場においての買い主体は投信と国内年金。一方、今年の相場の大きな牽引役を担った外国人投資家（特に米系）は、コンピュータ２０００年問題と１２月決算を控えていることから利益確定に動いており、需給関係は短期的には悪化している。しかし、外資系証券は、年明け再び日本株式の投資意欲を高める事を明確にしており、オプションは基本的には押し目ロングコールという事になります。
　某有力外資系証券のトップディーラーの方に久し振りに連絡を入れてみましたら「ロングプットは考えるな。如何に下げようともロングコール」との返事でした。何か材料を握っている様であり、「年明けの１月相場では日経平均は新値を取るのではないか。」とも言っておりました。問題は１月１４日のＳＱの相場の水準。１月物期近のコールはＳＱ後相場が上げても意味なし。ここんところが悩みの種。
　そこでロングに関しては、年内の仕込みは期先の２月限から入る事と致しましょう。ＳＱ直前のハマリのモードが見出せた時に、今度は期近物を買い対象にする。この方針でどうだろう。皆様も各自工夫をしてみたら如何か。

１９９９／１２／１４（火）

　９／２７の安値１万６６５２円から１１／２４の高値１万９０３６円まで、上げ幅の半値押しの水準である１万７８４４円が、下値目途として言われ出してきた。２６週移動平均線が１万７８６２円（１３日現在）、又、一目均衡表の週足の基準線が、現在１万７８４４円に横たわっている事から、１万７８００円台は強力な下値支持線として働くことになると思われる。
　注目の外国人投資家は、１２月決算とクリスマス休暇を控え利益確定売りを出し、通信株や大手銀行株が調整を余儀なくされているが、年末まで新規投信７本の設定が予定されていることで、下げ局面では着実に買いが入る事になろう。肝心の外国人投資家も１月高に備え、１２月末相場での安値局面では買いを入れる方針を明らかにしており、大きな下振れは回避されると踏んでおいてよかろう。
　日柄整理も若干必要な為、オプションのロングにはまだ手を出せないが来るべき時期がやって参りましたならばロングコールの検討に入りましょう。Ｔ・Ｓ波動日足ＶＯＬの変化日は１６日と２７日となります。参考まで。

１９９９／１２／１３（月）

　注目の日銀短観は大企業・製造業のＤＩ（業況判断指数）は前回のマイナス２２からマイナス１７と５ポイントの改善となり、市場の予想の下限に留まったことから製造業は大型株中心に見送られている。又、情報通信関連株の中心銘柄ＮＴＴ３社が、クリスマス休暇を前に外国人投資家の利食い売りが先行し、マイナスのスタートを切ってしまっている。小型成長株のトランスコスモス、アサツーＤＫが値幅狙いの格好の対象となっているが、全体相場への波及効果は薄い。
　今週は、日経平均のレンジとしては１万８３００円を挟んで上下３００円の動きと考えているが、一時的に１万８０００円台割れの下振れを考慮しておこう。前回、１２月６日の１８５コール、プットのショートストラドルは相場の水準が４００円強切り下がって来ているので、本日はもうワンユニットの追加を検討と行きましょう。モデルケースは１８５Ｃ、１８０Ｐのショートストラングル。前場のプレミアム価格は各々２５０円、３３０円。今回のストラテジーの損益分岐点は１万９０８０円が上限、１万７４２０円が下限の損益分岐点となります。

１９９９／１２／０９（木）

　前引けの日経平均は２２９円安の１万８１７１円。１万８３２７円を下回った事で転換足は陰転を提示してしまい、下値模索を余儀なくされてしまいましょう。
　１１月１６日の大引け１万８１５５円と、１１月１７日のザラバ安値１万８０７１円が目先の下値として意識されてきましたが、日柄と値幅整理が不十分な事から、もう一段の下値を考えておく必要があるのではないか。
　１２月８日夕刻のテレフォン（０９９０―５２１―９６１）では１万７９００円前後の押し目を考えておきたいと申し上げておきましたが、この水準は２６週移動平均線の水準。一目均衡表の週足の基準線もほぼ同水準であり、押し目買いの水準として強く意識される事になりましょう。その下となると心理的な抵抗線としての１万７５００円が考えられるが、取り敢えずは１万７９００円前後に焦点を当てておきましょう。
　基本的に押し目買いのパターンであり、突っ込み局面ではショートプットだけでなくロングコールも対象と致しましょう。但し、１２月特殊月を考慮し枚数は抑えましょう。

１９９９／１２／０７（火）

　１２月年末相場でのロングオプションは、通常の月と比べ大きな不利を被るので、極力控える方針とさせて頂きます。特に１２月下旬は正月休みが意識され、タイムディケイによる目減りが一層激しくなってしまう事に留意が必要です。大きなハマリのパターンが見出せたなら別ですが、そうでなければ見送りが基本。
　本日は相場の変動に余り左右される事なく、タイムディケイによるプレミアムを享受するショート戦略を立ててみたいと思います。ショートオプションの基本は、時間がある場合はアットザマネーオプションを狙うという事ですので、モデルケースとして期先物１月限の権利行使価格１万８５００円のコール、プットを同じ枚数売る、ショートストラドルのストラテジーを取り上げておきましょう。
　相場の変動の影響を最小限度に押さえる為のリスク管理としては、デルタを限りなくゼロに近付ける事ですので、この意味合いからも１８５のショートストラドルが現時点での最適なストラテジーということになりましょう。
　損益分岐点は下限が１万７５３０円、上限が１万９４７０円、ロスカットは下限、上限の損益分岐点に接近した時、速やかに行いましょう。

１９９９／１２／０６（月）

　体調を崩し、１週間以上もお休みとさせて頂きました。何とかペンが持てる様になりましたがそれでも長い時間は無理。でも頑張りましょう。　さて、１１／２５号以来のオプションですが、前回の当欄では日経平均は１万８３００円台への押し目を入れる可能性があるとしたため、下値目途としましては１万８３５０円に焦点をあてておきましたので、１８０Ｐは何とか損を出さずに手仕舞えたかと思います。　相場が予想通り下落してもタイムディケイによる目減りの方が著しく、思いがけない苦戦を強いられましたが、次に勝負できる資金を如何に残すかが大事であり、ご勘弁願いたいと思います。明日はショートに焦点を置き戦略を練ることに致しましょう。

あくまで投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり内容を保証したわけではありません。
投資に当たっては投資家自らの判断でお願いします。

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１９９９／１２／２８（火）
ソニーの１：２の分割発表はサプライズのビックニュース。前場早くも２万６３００円のＳ高をつけた。ソニー効果がハイテクの値嵩株にも波及し、日経平均を押し上げる結果となった。　１万９０００円の壁はまだ厚いと考えるが、へッジとして権利行使価格１万９０００円のコール２００円で１枚、１万８０００円のプット１００円で２枚、各々ショートを掛ける事に致しましょう。資金的にきつい方はＯＴＭ（アウトオブザマネーオプション）のコールを買っておきましょう。１９０コールならば２００円であり、１枚買いなら２０万円の少額資金でへッジを掛ける事ができる。
１９９９／１２／２７（月）
年内最終売買日とあって手控えムードに支配されてしまっている。２２５先物は上下の高低差がわずか８０円（高値１万８６６０円、安値１万８５８０円）に留まってはオプションはコール、プット共々タイムディケイによる目減りでマイナス圏で推移している。先週後半相場が持ち直したお陰で本日Ｔ・Ｓ波動の変化日でもまだコールの仕込みは控えたいと思う。　Ｙ２Ｋ問題で買い手控えられている事でもあり、週末にかけ見切り発車的な買いも考えられるが、週前半は冷静に押し目を狙う方針で臨みましょう。日経平均の直近の下値支持線は１万８２４０円（終値ベース）であり、週前半は１万８２００円台の押し目があればロングコールを検討することに致しましょう。ショート戦略はまずまず。　皆様には１８５のショートストラドル、１８５ショートコール、１８０ショートプットのショートストラングルをお奨めしておきましたが、本日前場段階でのパフォーマンスはトータル４１５円のプラス。期間は２週間であり、年率換算で＋９０％のパフォーマンスということになります。
１９９９／１２／２１（火）
ＮＡＳＤＡＱが高値更新も、ＮＹダウは１１３ドル安と方向感が定まらない。東京市場も日経平均５００種が年初来高値を更新（１２／２０）しても、日経平均は１万８０００円台割れのピンチにさらされる等指数のアンバランスが目立つ。　兼ねがね１万７８００円～９００円は一寸した下値支持線であると指摘して来たが、値幅的にはいい水準まで下げたということになり、後は日柄。Ｔ・Ｓ波動上の変化日２７日前後から変化があるのかどうかに焦点を当てておこう。変化日イコールＴ・Ｓ波動が売られ過ぎゾーン入りならロングコールも狙える。但し、この場合でも年末を考慮し方針としては期先の２月限を対象としましょう。
１９９９／１２／２０（月）
１２月年末相場は、ロングオプションは通常の月と比べて大きな不利を被るといった観点から、１８５Ｃ５４０円、１８５Ｐ４３５円のショートストラドル（１２／７）、１８５Ｃ２５０円、１８０Ｐ３３０円のショートストラドル（１２／１３）と２度に渡りショート戦略をお届けしておきましたが、年末にかけてはタイムディケイによるプレミアムの目減りが著しくなるので、現在のショートのストラテジーは引っ張るだけ引っ張ることにして下さい。
１９９９／１２／１６（木）
現在の相場においての買い主体は投信と国内年金。一方、今年の相場の大きな牽引役を担った外国人投資家（特に米系）は、コンピュータ２０００年問題と１２月決算を控えていることから利益確定に動いており、需給関係は短期的には悪化している。しかし、外資系証券は、年明け再び日本株式の投資意欲を高める事を明確にしており、オプションは基本的には押し目ロングコールという事になります。　某有力外資系証券のトップディーラーの方に久し振りに連絡を入れてみましたら「ロングプットは考えるな。如何に下げようともロングコール」との返事でした。何か材料を握っている様であり、「年明けの１月相場では日経平均は新値を取るのではないか。」とも言っておりました。問題は１月１４日のＳＱの相場の水準。１月物期近のコールはＳＱ後相場が上げても意味なし。ここんところが悩みの種。　そこでロングに関しては、年内の仕込みは期先の２月限から入る事と致しましょう。ＳＱ直前のハマリのモードが見出せた時に、今度は期近物を買い対象にする。この方針でどうだろう。皆様も各自工夫をしてみたら如何か。
１９９９／１２／１４（火）
９／２７の安値１万６６５２円から１１／２４の高値１万９０３６円まで、上げ幅の半値押しの水準である１万７８４４円が、下値目途として言われ出してきた。２６週移動平均線が１万７８６２円（１３日現在）、又、一目均衡表の週足の基準線が、現在１万７８４４円に横たわっている事から、１万７８００円台は強力な下値支持線として働くことになると思われる。　注目の外国人投資家は、１２月決算とクリスマス休暇を控え利益確定売りを出し、通信株や大手銀行株が調整を余儀なくされているが、年末まで新規投信７本の設定が予定されていることで、下げ局面では着実に買いが入る事になろう。肝心の外国人投資家も１月高に備え、１２月末相場での安値局面では買いを入れる方針を明らかにしており、大きな下振れは回避されると踏んでおいてよかろう。　日柄整理も若干必要な為、オプションのロングにはまだ手を出せないが来るべき時期がやって参りましたならばロングコールの検討に入りましょう。Ｔ・Ｓ波動日足ＶＯＬの変化日は１６日と２７日となります。参考まで。
１９９９／１２／１３（月）
注目の日銀短観は大企業・製造業のＤＩ（業況判断指数）は前回のマイナス２２からマイナス１７と５ポイントの改善となり、市場の予想の下限に留まったことから製造業は大型株中心に見送られている。又、情報通信関連株の中心銘柄ＮＴＴ３社が、クリスマス休暇を前に外国人投資家の利食い売りが先行し、マイナスのスタートを切ってしまっている。小型成長株のトランスコスモス、アサツーＤＫが値幅狙いの格好の対象となっているが、全体相場への波及効果は薄い。　今週は、日経平均のレンジとしては１万８３００円を挟んで上下３００円の動きと考えているが、一時的に１万８０００円台割れの下振れを考慮しておこう。前回、１２月６日の１８５コール、プットのショートストラドルは相場の水準が４００円強切り下がって来ているので、本日はもうワンユニットの追加を検討と行きましょう。モデルケースは１８５Ｃ、１８０Ｐのショートストラングル。前場のプレミアム価格は各々２５０円、３３０円。今回のストラテジーの損益分岐点は１万９０８０円が上限、１万７４２０円が下限の損益分岐点となります。
１９９９／１２／０９（木）
前引けの日経平均は２２９円安の１万８１７１円。１万８３２７円を下回った事で転換足は陰転を提示してしまい、下値模索を余儀なくされてしまいましょう。　１１月１６日の大引け１万８１５５円と、１１月１７日のザラバ安値１万８０７１円が目先の下値として意識されてきましたが、日柄と値幅整理が不十分な事から、もう一段の下値を考えておく必要があるのではないか。　１２月８日夕刻のテレフォン（０９９０―５２１―９６１）では１万７９００円前後の押し目を考えておきたいと申し上げておきましたが、この水準は２６週移動平均線の水準。一目均衡表の週足の基準線もほぼ同水準であり、押し目買いの水準として強く意識される事になりましょう。その下となると心理的な抵抗線としての１万７５００円が考えられるが、取り敢えずは１万７９００円前後に焦点を当てておきましょう。　基本的に押し目買いのパターンであり、突っ込み局面ではショートプットだけでなくロングコールも対象と致しましょう。但し、１２月特殊月を考慮し枚数は抑えましょう。
１９９９／１２／０７（火）
１２月年末相場でのロングオプションは、通常の月と比べ大きな不利を被るので、極力控える方針とさせて頂きます。特に１２月下旬は正月休みが意識され、タイムディケイによる目減りが一層激しくなってしまう事に留意が必要です。大きなハマリのパターンが見出せたなら別ですが、そうでなければ見送りが基本。　本日は相場の変動に余り左右される事なく、タイムディケイによるプレミアムを享受するショート戦略を立ててみたいと思います。ショートオプションの基本は、時間がある場合はアットザマネーオプションを狙うという事ですので、モデルケースとして期先物１月限の権利行使価格１万８５００円のコール、プットを同じ枚数売る、ショートストラドルのストラテジーを取り上げておきましょう。　相場の変動の影響を最小限度に押さえる為のリスク管理としては、デルタを限りなくゼロに近付ける事ですので、この意味合いからも１８５のショートストラドルが現時点での最適なストラテジーということになりましょう。　損益分岐点は下限が１万７５３０円、上限が１万９４７０円、ロスカットは下限、上限の損益分岐点に接近した時、速やかに行いましょう。
１９９９／１２／０６（月）
体調を崩し、１週間以上もお休みとさせて頂きました。何とかペンが持てる様になりましたがそれでも長い時間は無理。でも頑張りましょう。　さて、１１／２５号以来のオプションですが、前回の当欄では日経平均は１万８３００円台への押し目を入れる可能性があるとしたため、下値目途としましては１万８３５０円に焦点をあてておきましたので、１８０Ｐは何とか損を出さずに手仕舞えたかと思います。　相場が予想通り下落してもタイムディケイによる目減りの方が著しく、思いがけない苦戦を強いられましたが、次に勝負できる資金を如何に残すかが大事であり、ご勘弁願いたいと思います。明日はショートに焦点を置き戦略を練ることに致しましょう。