丸文(東7537)

2000/09/04更新

２０００／９／０４（月）

早いもので８月も過ぎ去ってしまいましたが、皆様この夏はエンジョイされましたか？ 　さて月替りですので、久々に月次でも報告しましょう。 ●丸文(東7537)　☆☆☆☆ ７月 機器部門 受注 ３５億円（前年比−２８％） 売上 ３８億円（　〃　＋　２％） 部材部門 受注 １０１億円（　〃　＋４７％）　 売上 ９０億円（　〃　＋３７％） 不動産部門を含む７月のトータル受注は１３７億円（＋１６％） 不動産部門を含む７月のトータル売上は１２８億円（＋２５％） ８月 機器部門 受注 ６１億円（前年比約３倍：前年８月は２１億円） 売上 ４０億円（　〃　＋４８％） 部材部門 受注 ８８億円（　〃　＋４２％） 売上 ８４億円（　〃　＋３１％） 不動産部門を含む７月のトータル受注は１４９億円（＋８０％） 不動産部門を含む７月のトータル売上は１２４億円（＋３５％） 　今期通期での計画は、部材部門が９４１億円で＋９．６％、機器部門が５４０億円で＋９．０％。計画以上で非常に堅調な推移を示しております。機器部門は単月での売上のブレが大きい上、官公庁及び各企業の設備投資に左右され、予算消化で３月と９月を締めてみないとわからない要因があります。 　部材部門では、ＬＣＤドライバーのメーカー側のキャパの問題があり、今期は＋２．５％の計画に対し、足許実績も同様。ＤＳＰは計画の９．９％に対し、１０数％の伸び。唯一買取りで在庫リスクを取りながら商売し、粗利の非常に高い汎用ＩＣは計画の＋１３．７％に対し、＋３０％近い伸びを示している模様。 　部材の全体的な逼迫感に変化はなく、ザリンクスのＰＬＤ、アナログ中心に汎用ＩＣが絶好調。この結果、公表している業績以上のものが見込めそう。 　億の近道発行プロジェクトでは、同社が業績の見直しに着手したと予想し、９月中間業績を発表する前に下期についても見直しし、通期業績を上方修正するのではないかと見る。 （この原稿を書いた直後、同社が上方修正の発表をしてしまいました。） 前回勘違いして☆☆☆でしたが、本来は☆☆☆☆ですので変更いたします。

２０００／０７／０４（火）

丸文(東7537) ☆☆☆ 　同社の足下は絶好調そのものだ。 ＜機器事業＞ ６月受注実績は４８億、計画は３５．４８億、前年実績は３３．８２億 　　　　売上実績は３０億、計画は２９．４９億円、前年実績は２５．１５億 ＜部材事業＞ ６月受注実績は１１３億円、計画は７１．６２億、前年実績は７１．８億 　　　　売上実績は９３億円、計画は７１．６２億、計画は６５．２９億 　６月のトータルは、受注が計画比５０％増、売上が計画比２３％増、６月の対前年比伸率は、受注が５３％増、売上は３７％増である。 　今期連結での部材伸率は、９．６％増、機器事業部は９％増、トータル９．４％増の計画であり、上方修正は必至であろう。

２０００／０６／２８（水）

丸文(東7537) ☆☆☆ 【業務内容】 　独立系半導体・電子機器専門商社。集積回路（部在部門）が６３％、電子機器が３６％。テキサスインストルメンツ（ＴＩ）、モトローラなど有力外資系製品の仕入れ比率が高い。 【特色】 　集積回路事業部では、ＴＩのＤＳＰ・液晶ドライバー、モトローラのプロセッサ、セイコーエプソンの液晶ドライバー、ザリンクスのカスタムＩＣなど、マーケットで圧倒的に強い製品の比率が高く、これら４社からの仕入れが７６％を占める。 　機器事業部においても、幅広い分野で国内にないユニークな技術が盛り込まれている中枢部品を中心に扱い、コンサルティング・提案・据付け・操作トレーニング・サポートまで一貫した提案ビジネスを展開している。 　同社の経営哲学は、一流の商品を一流のユーザーに届けることとしており、独立系ならではのオープンマーケット・オープンテリトリーを活かし、ＮＥＣ、三菱、東芝、ソニー、松下グループなど大手メーカー中心に販売している。 【前期連結業績】 　前期は売上高６．９％増、営業利益１３１．２％増、経常利益７７．２％増と好調な結果に終わった。 　機器部門は水晶振動子組立装置（産業機器）及びＤＬＰ映像システム（映像機器）が牽引するものの、航空宇宙機器、科学機器、コンポーネントが足を引張り、４９５億円の売上で前年比１．３％増。 　部材部門では、ＡＶ・携帯・ＦＡ機器向けにアナログＩＣが、半導体テスター向けにロジックＩＣが増加し、汎用ＩＣが前年比５３％増、マイコンが１４４％増と特定用途ＩＣ、カスタムＩＣが前年比マイナスになる中、部門を引張り８５９億円と前年比１０．５％増であった。 【品目別】 ＜汎用ＩＣ＞ 　ＴＩ及びオン・セミコンダクター社の標準ロジック、アナログがメイン。前期は前年比５３％も伸長しており、特に半導体テスター向けのロジックが好調である。 　汎用ＩＣは、需要をフォーカスし買取仕入れしているため、部材部門の平均粗利益率１２．１％（前期実績）に比べると非常に利益率の高く、部材部門に占める売上比率も約４０％と高いため、汎用ＩＣの売上増は全体の利益に大きなインパクトをもたらす。今期は交換機、パソコン向けなど全般的な増加が期待できるほか、車載用アナログも伸長が見込まれるとしながらも、前年比１３．７％増の売上計画で、金額にすると前期１１８億円の伸びに対して今期は４７億円とあまりにも保守的な計画である。 ＜メモリーＩＣ＞ 　サムスン、ヴァンガード、マクロニクス、サンディスク、セイコーエプソン製ＳＲＡＭ・ＤＲＡＭを扱っており、メインは台湾・韓国製である。５年前に２００億円の売上規模であったが、売上が不安定で粗利益率も低いため、営業体制は現在自然体だ。前期売上は８９億円と同４．６％減、足下ＳＲＡＭが好調で、今期は９１億円、同２．４％増を見込む。 ＜ＤＳＰ：デジタルシグナルプロセッサ＞ 　ＴＩ及びモトローラのＤＳＰで、ＴＩ製が８０％を占める。前々期８０．５億円の売上であったが、前期は２３．４億円と５７億円（７０．９％減）ものマイナスとなった。これは、特定な携帯端末メーカーの新機種に入れなかったことによるもので、今期は携帯で巻き返し、デジタルカメラ向けにＴＩ製、ＤＶＤ向けにモトローラ製が伸長、売上４９億円と１０９．９％増を見込む。 ＜ＬＣＤドライバー＞ 　液晶ドライバーは、全く足りない状況と言われる中で、驚くことに前期の売上は９６．６億円と７．４％の減少である。大半がＴＩ製のため、彼らの意向次第で左右されてしまう。前期は、ＴＩの唯一の工場である鳩ヶ谷工場を三保に移管のため、同社では案件を選んでいたのが実情。今期は三保工場のみで生産キャパシティの問題もあり、９９億円で２．５％増の見込みにしている。しかしＴＩが日本国内に力を入れ出し、九州・ダラスでも製造を始め、先行き期待が持てそうだ。なお、同社はＴＩ製（ＴＩはＴＦＴ向けしか製造していない）の他にエプソン製（ＳＴＮ）も扱っている。 ＜カスタムＩＣ＞ 　前期は１０６億円（同５％減）、今期も９８．９億円で１．８％の減少を見込む。ＣＤーＲＯＭ向けのゲートアレーが多かったが、戦略変更で売上より利益重視に転換したことが減収の要因だ。ただ、汎用ＩＣと同様、利益率は部材の平均粗利益率１２．１％を上回っている。それ以外の部材は一桁の粗利益率である。 以上部材部門で、機器部門が以下の通り。 　機器部門は、航空宇宙・産業・レーザー・科学・コンポーネント・映像・医療の７機器からなっている。世界的に携帯電話が普及し、水晶（振動子・発振器）が足りない状況の中、パイオニアＦＡ社のＳＭＤ水晶組立装置（ブランク搭載機・常温検査装置・温度特性検査装置）が順調に拡大し、産業機器が好調（前期１５４億円・同１６．３％増、今期１７５億円・１３．７％増）。 　また、映像機器に属するＤＬＰ方式の映像システムも拡大しそう。これはＴＩが開発した新しい映像方式で、数十万枚もの１６ミクロン四方の微小な鏡をワンチップに集積し（ＤＭＤ：デジタル・マイクロミラー・デバイス）、光源からの光を反射させてスクリーン上に鮮やかに表示する方式。微小なミラーをプラス・マイナス１０度の角度に１０マイクロ秒という高速で回転・コントロールするため、明るく滑らかで非常に細かいという特長を持つ。このＤＬＰ、映像機器の売上８２億円（同２１．８％増）のうち、約８０％の６６億円を占めており、現在供給が間に合わなくなっている。今期以降も同部門を牽引していこう。 【まとめ】 　足下の状況は絶好調である。 機器事業の受注は４月が前年比５７．１％増、単月計画比１０．３％増 　　　　　　　　５月が前年比３９．９％増、単月計画比３８．１％増 機器事業の売上は４月が前年比５８．６％増、単月計画比３４．８％増 　　　　　　　　５月が前年比９５．５％増、単月計画比２０．０％増 部材事業の受注は４月が前年比１２．３％増、単月計画比　０．５％増 　　　　　　　　５月が前年比４７．２％増、単月計画比３１．９％増 部材事業の売上は４月が前年比２８．８％増、単月計画比　１．３％増 　　　　　　　　５月が前年比３６．５％増、単月計画比１３．３％増 　会社側では、毎月コンスタントに受注・売上とも増加を見込んでいる様子で、実績も上記のように計画以上の推移である。昨年は、ＴＩ製ＤＳＰ・ＬＣＤドライバーがマイナス推移でも大幅な増益を達成。今期はその製品及び、米ファブレス企業テラロジック製ＩＣがデジタルＴＶ向けに飛躍が考えられ、同社の業績拡大に拍車がかかろう。また、日本のセットメーカーはインハウスで部品を製造し、ある意味で「公平な購買」をしてこなかった。しかしながらグローバルな活動の中でインハウスに固執していたのでは世界の潮流に乗れず、いずれ沈没することになろう。そうなればむしろ同社にとっては好都合である。 　株価は１１００円から１５００円まで上昇したあと、調整の動きであるが、会社計画ベースでＰＥＲは２０倍ほど。実際はもっとＥＰＳが期待できますのでバーゲン状態であるのでは？

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